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1. 科创板打新在即，战略配售有哪些优势和风险？

科创板打新在即，战略配售有哪些优势和风险？

科创板实行注册制，为了鼓励机构理性报价，除了推出券商跟投制度以外，根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》规定，还可以进行网下战略配售。

首次公开发行股票数量在1亿股以上的，可以向战略投资者配售。战略投资者配售股票的总量不能超过发行股票数量30%的，

网下配售最大优势就是新股优先权，战略配售投资者，优先于网上及网下申购，可直接以战略配售的方式，优先参与科创板打新。战略配售基金获得科创板IPO第一单配售是中国通号，华夏基金、博时基金旗下两只基金均获配到6925.8万元新股。

战略配售主要风险来自于12个月的锁定期，就是目前科创板相对于主板同行业市盈率是溢价发行的，而且溢价程度较高，未来如果公司高增长没有成为现实，股价是有较大的下跌空间的。

另一个是科创板包容性增加，主要是对财务数据高波动拥有更多的容忍度，另一个是公司规模更小，三是未能盈利公司可以上市，未来存在不能盈利的概率，因此公司发展具有更多不确定性。

三是少数公司科技含量和财务数据被市场质疑，未来不排除业绩暴雷的概率。

我们需要先了解“战略配售”的概念，“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称，所以对于战略配售来说是不存在是否中签的问题的。就当下而言，一般个人投资很难作为战略投资者参与配售，战略配售对象都是基金。当股份发售时，会先扣除该部分“战略配售”部分后才确定网下和网上的发行比例。所以，以战略配售方式得到份额的概率比普通的打新要大很多，这就是科创板战略配售的优势。

那么风险方面，由于战略配售的投资者获得的股份存在限售期，一般都会存在相对较长的限售期，科创板战略配售基金也一般设置为期3年的封闭期，那么流动性方面存在一定的风险。如果在封闭期内，股价大幅波动，那么投资者是不能进行任何操作的，也存在股价大幅波动风险。

最后，科创板股票具有高市盈率、高波动、高退市风险的特点，该板块的投资属于中高风险投资品种，一般方面投资者应当具备一定的资金实力，购买科创板战略配售基金的投资者需要有足够的流动资金，另一方面该板块投资适合风险承受能力为中高风险及中高风险以上的投资者参与。

科创板战新股战略配售，属于投资的范畴，发行人与战略投资者事先签署配售协议，不参与网下询价的情况下直接参与新股认购。商业投资普遍具有风险，科创板新股战略配售同样面临风险。

战略配售的优势

科创板战略配售的风险

1、商业投资本身具有风险。简单点说，战略配售其实是另一种“风投”形式的投资行为。再通俗点讲，别人有一个项目，但他缺少资金，与你寻求合作，作为出资方，除了可以占比一定比例的股份外，还要承当未来该项目是否能够成功运营，是否能够产生盈利的风险。只不过，科创板的战略配售通过国家统一的平台实现企业与投资人的对接，形式上更加合理和规范。
2、战略配售认购新股后需要锁仓12个月。这12个月的时间内，第一是有一个时间成本，第二，在锁仓期间还要承受股价跌破发行价的风险，目前科创板新股发行时的市盈率普遍高，近期发行的9家科创板公司，中微公司的市盈率达到了惊人的148.79，如果公司实际价值，或未来无法实现高速成长，股价承压是大概率***。
3、科创板上市公司退市风险，科创板退市制度可以说是我国A股市场中最严的试点，退市标准的多样化完全堵死了公司的保壳操作，取消了暂停上市、恢复上市和重新上市环节，如果连续2个会计年度扣除非经常性损益之前或之后的净利润为负的，就会触发退市，连续20个交易日股票市值低于3亿元，上交所即决定其终止股票上市。

科创板新股战略配售的对象主要以机构为主，毕竟那么大的量，普通散户根本无法承接。可以这么讲，科创板的设立开创了我国金融市场改革的新篇章，具有里程碑的意义，通过残酷的优胜劣汰的淘汰制度，能够有效剔除劣质公司，保留优质公司，科创板试点的成功将直接推动股市整体向健康、积极的方向发展。

对于科创板，从去年11月开始，我一直在跟踪和研究，在此分享这个问题的答案：

一，战略配售的定义。

科创板公司在上市的过程之中，有一个环节是新股发行，在发行的流程里面，大家就可以参加新股的申购，科创板的新股发行流程与之前的新股是一样的。新股发行，分为网上配售和网下配售，网上配售针对散户和机构，中签率更低，因为参加的人数很多；网下配售，只是针对达到条件的机构投资者，因此中签率更高。

这次在科创板的发行过程之中，也有网下配售的流程，称为战略配售，针对符合条件的公募基金和私募基金，但是，科创板的战略配售对私募基金要求更高。

二，战略配售的优势和风险。

1，优势。

最大的优势是，参与战略配售的中签率，比较高，中签之后，可以获得新股上市之后的投资利润。根据创业板的第一批上市公司走势，预计科创板的第一批新股上市，届时的上涨幅度会很大，特别是科创板新股在前五个交易日没有[_a***_]的限制，前五天的走势会很***，很容易出现暴涨的情况。

另外一个优势就是，可以参加网下的配售，还能参加网上的配售，有两次参加科创板新股发行的机会。普通投资者和散户，没有资格参加网下配售。

还有一个优势是，参加战略配售的机构，比股民更加专业，能够选择好的科创板公司参与申购，确保申购成功之后的投资回报。

2，风险。

有的时候，优势如果可以运用的好，就是优势，但是如果运用失败，就会成了风险，任何事物都是相对的。

战略配售的风险是，中签之后，跌破发行价，反而造成投资亏损。虽然，科创板新股跌破发行的可能性很小，不过，在股票市场的历史上，也发生过跌破发行价的情况。

战略配售的另外一个风险是，虽然每个科创板新股都可以参与新股的配售，但是，如果选择错了，选择的新股是基本面较差的公司，那么，也会导致中签之后，出现投资的亏损。

科创板的新股，与之前的新股发行有很大的不同，比较强调中介机构的专业性和责任性，也更加强调投资机构的专业性，主要表现在新股发行价的询价过程。在战略配售的流程里面，投资机构需要对新股发行价进行报价，如果报价太低，就无法中签新股，如果报价太高，虽然中签了，但是可能上市之后也未必有利润。

科创板的发行，更加市场化，当市场化的机制运行之后，专业性就成为机构和散户最重要的能力，同时，科创板的个股将会出现两极分化的走势。

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