为什么花呗借呗ABS项目"终止"？什么是ABS？
据上交所债券信息公示，券商中国记者不完全统计，今年4月27日，上交所终止了5只ABS产品的审核，合计拟发行金额为385.96亿元；今年4月20日，上交所终止了5只ABS产品的审核，合计拟发行金额为162.24亿元。
比如中信建投(33.620, -0.83, -2.41%)-五矿-恒信长丰二期ABS、建投宏宇1-20期ABS、建投宏诺1-20号ABS等项目，还有如国信-国君-杭州滨江宝龙城ABS项目以及中金-北京横琴人寿大厦ABS项目等等，拟募资规模在25亿元到~200亿元不等，均被叫停。
其中，建投宏宇第1-20期资产支持专项***拟发行规模为200亿元，发行人为山东国惠投资有限公司和普洛斯商业保理（重庆）有限公司；建投宏诺1-20号资产支持专项***拟发行规模为150亿元，发行人为光大兴陇信托有限责任公司，被业内推测其或是作为SPV存在，通过信托产品构建了ABS产品的基础资产，此前未申报过ABS产品。
据21世纪经济报道，在“房住不炒”政策下，基金业协会近期已叫停基金子公司备案房地产供应链类产品；券商资管也较大概率会被同样要求暂停房地产类供应链产品备案。该报道称：“供应链类非标融资的通常路径是，通过基金子公司或券商资管设立***或专项资管***，资管***保理资产，保理资产的底层是房地产企业各个供应商的应收账款或商业票据。”
5月25日，上交所债券项目信息平台最新显示，除了涉房ABS项目，原始权益人（发行方）为蚂蚁集团“花呗”、“借呗”运营主体公司的两款合计拟发行180亿元的ABS项目状态显示为“终止”。
具体来看，一只是拟发行金额80亿元的“天弘创新花呗第8-15期消费授信融资资产支持专项***”，原始权益人（发行方）为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司，其为蚂蚁花呗的运营主体；另一只100亿元的“中信证券(25.800, -0.08, -0.31%)借呗五至十四期消费***资产支持专项***”为重庆市蚂蚁商诚***有限公司，该公司为蚂蚁借呗的运营主体，两家公司均由蚂蚁集团股份有限公司全资控股。
相比此次审核“终止”的其他项目，原始权益人（发行方）多为房地产企业、城***司，蚂蚁“借呗”、“花呗”的ABS项目底层资产属于消费金融类。
蚂蚁集团消费金融类ABS项目为何被叫停？
“可能是集中一批释放的，本来获批的项目其实都不多，这一批‘终止’就是有各种疑难杂症。”华南一位券商资管人士向券商中国记者透露，“每年上交所终止的项目比例其实不少，真正能拿函的一般不超过申报受理的一半。”
去年底《网络***业务管理暂行办法（征求意见稿）》发布，其中明确，网络小贷公司通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
彼时，有股份行资管人士就向券商中国记者分析，“重庆市蚂蚁商诚小贷、重庆蚂蚁小微小贷的实缴资本分别为40亿元、120亿元，按《意见稿》的监管要求新变化，可能不批”。
不过，在上述网络小贷新规意见稿披露数天后，规模百亿元的花呗借呗相关ABS融资项目获上交所批准放行，分别是《国泰君安(17.340, -0.06, -0.34%)借呗第4-12期消费***资产支持专项***》、《中信证券花呗一至十期授信付款资产支持专项***》，涉及的融资金额均为100亿元。
当前，还有一只《财通资管花呗授信付款资产支持专项***》，拟发行规模为80亿元，目前状态为“受理”中。
上述银行人士25日向记者证实，没有听说有消费金融项目融资有新变化。从以往情况看，ABS项目审核终止其实并不鲜见， “企业主动撤回、企业数据不达标、无法提供交易所所需资料、ABS发行时间过长超过有效期等等，都可能是终止原因。”
阿里巴巴近期发布2021财年第四财季及全年财报披露，蚂蚁集团在2021财年（2020年4月~2021年3月）给阿里巴巴集团带来196.93亿元投资收益。
花呗借呗ABS为什么会被"终止"？
借呗ABS项目被终止，累计的金额涉及180亿元，我和大伙一样，顿时满脑子的问号?
天眼查显示重庆市蚂蚁小微***有限公司80亿元ABS和重庆市蚂蚁商诚***有限公司100亿元ABS项目状态均为“终止”状态。
我们都不知道到底发生了什么？
但也不难猜到这跟小贷新规整顿有关，也说明在借贷这块，以后会越来越正规发展，遏制出现不良的，不正当的竞争。现在我们看到的花呗借呗ABS之所以显示终止，也许还有很多深层次的原因，比如来自金融、来自风控等等。
很多曾经陷入过黑网贷套路的小伙伴，就能深刻体会，国家规范借贷这一块是多么地重要。对成熟的平台要规范，对相关借贷平台要规范，对不合规的直接取缔，这样人们才不会被骗，才不会出现财产损失。
什么是花呗、借呗的ABS？
abs英文全称为“Asset Backed Securitization”，译为资产支撑证券化，这种融资方式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式。
大白话来说就是资产证券化实现高利润，当然除了ABS，他们还有其它途径的资金来源，再把这些资金通过花呗、借呗先给用户用，这个钱就活了，一个庞大的现金流就成了一个循环运营模式的ABS。我们以为它主要是靠利息为收益，现实远不止如此。
这个循环系统一旦形成，可以衍生很多领域、行业，做得成功了，那么后面有的是盈利的模式。
任何一个新的模式，新的事物，对于我们老百姓来说也能接受，但我们把[_a***_]，实惠，实在，放在首位，不想被忽悠，更愿意被真诚以待。
用花呗借呗的小伙伴们也不用担心，钱我们还是在用着，该还款时都还是要定时还的。平台在规范、制度在规范，我们也要规划好自己的理财方式，做到用钱有度，生活才无忧。
5月25日，上交所债券项目信息平台披露了原始权益人为蚂蚁集团“花呗”、“借呗”运营主体公司的两款合计拟发行180亿元的ABS项目状态显示为“终止”。
蚂蚁小微小贷、蚂蚁商诚小贷分别为蚂蚁花呗和蚂蚁借呗的运营主体，两家公司均由蚂蚁集团全资控股。
2015年，蚂蚁集团推出花呗、借呗，分别以两家小贷公司作为放贷主体，然后通过发行ABS进行融资。
作为蚂蚁集团最重要的两款信贷产品，短短五年间，花呗和借呗已经从28亿发展到万亿规模。
根据蚂蚁集团招股说明书，蚂蚁集团的资本金有360亿元，在ABS的作用下，仅2020年上半年的放贷总额便达2.15万亿，全年预计4万亿元。
不到400亿的资金放贷额达到4万亿，超百倍的杠杆掀起哗然***。而与之相对照的是，国内银行表内杠杆率13倍左右。蚂蚁金服ABS高杠杆的讨论铺天盖地，各种担忧此起彼伏。更有甚者，将其与2008年次贷危机作对比。蚂蚁金服ABS一时间成为“洪水猛兽”。
“无限杠杆”行将终结，ABS出表亦将受限。所以，国家及时出手调控。
ABS其实就是资产证券化，意思就是说你去马云家借钱，留下了一个欠条，然后马云没钱了，他就拿着你的欠条去融资，原来借你的是10块钱，现在后续又融资了11块，接着利用杠杆效应继续将钱放出去，然后又拿回来更多的钱，如此循环，自己的钱越来越多了。
1.ABS又称资产证券化，大概意思就是将能形成稳定且持续的现金流切割，再进行结构化重组的一个过程
2.ABS产品正经叫资产支持证券，因为他是将资产进行了证券化所以能像股票一样在***挂牌流通，故然也就有了价格的波动
蚂蚁旗下 ABS 项目上次获批通过还是在去年的 11 月底，当时获得通过的两只 ABS 是中信证券花呗一至十期授信付款资产支持专项***和国泰君安借呗第 4-12 期消费***资产支持专项***，规模均为 100 亿元。
对于此次花呗、借呗共计 180 亿 ABS 项目状态“终止”，路途社评价表示，这与中国监管部门要求蚂蚁进行整改有关，为了防止蚂蚁支付业务不正当竞争，支付宝与“花呗”“借呗”等其他金融产品中的不当连接可能会被断开。对此，新浪科技向蚂蚁金服方面求证，对方回应暂时不发表评论。
借呗、花呗ABS项目的终止，没有官方回复。但从逻辑上来推论，有可能监管叫停的；或是蚂蚁集团家的两家小贷公司自我终止的，
为什么会是这个推论，一个是从时间推论，这两个ABS受理日期都是2020年11月前后，就是马云在2020年10月的演讲中抛出“巴塞尔协议”是服务老年人金融的、“银行是柜台”言论后，监管出台了一系列文件规范互联网***，并且叫停了蚂蚁的上市。
时间点很明显。
另一个要从杠杆率说起，过去蚂蚁集团的两家小贷公司，用很少的资本金，通过ABS循环融资，可以放出数十倍的***规模，这就意味着几十倍的杠杆率。比如，2017年底前，蚂蚁旗下两家小贷公司，可以以30亿元注册资本金，用40余次ABS融资所撬动的杠杆率达到了100多倍，放贷规模达到3000多亿，放贷余额也有2600多亿元。
2017年后，当时的银监就要ABS循环融资最多只能5倍。
但同时，还有一个问题，2017年后，蚂蚁集团和银行合作***的资金里，越来越多的是银行的钱，他不受5倍杠杆率的限制，因为我自己融资的杠杆率控制在5倍内，但银行通过借呗、花呗放贷给借款人的钱，不受这个约束。
所以，我们看到，蚂蚁招股书中数据现实，2020年整个上半年，蚂蚁集团2万亿多的放贷规模中，只有2%是自有资金。其他大部分是银行资金。
于是，今年2月份，银保监会印发了《关于进一步规范商业银行互联网***业务的通知》，概括来说就是几点：一是出资比例指标，要求商业银行与合作机构共同出资发放***，单笔***中合作方的出资比例不得低于30%；二是集中度指标，即商业银行与单一合作方发放的本行***余额不得超过一级资本净额的25%；三是限额指标，即商业银行与全部合作机构共同出资发放的互联网***余额，不得超过全部***余额的50%。
这样一来，互联网放贷相当于两头堵，一头堵通过小贷公司放贷的规模，另一头堵银行通过借呗、花呗这类互联网平台放贷的规模。这样一来，借呗、花呗实际能放贷的杠杆率更低了。
所以，现实的问题是，蚂蚁的两家小贷公司放贷，要出资30%以上，对蚂蚁来说可能没问题，剩下70%银行出，但根据上述规定，可能银行也不能放太多，两方制约，再通过ABS融资来的钱，再放出去，可能杠杆就超了。
当然，这只是推论，具体需要数据佐证。但从这个逻辑来看，限制了杠杆率，就不能再无限制的发ABS；从另一面来说，杠杆率决定了它放不了那么多***，就也没必要发那么多ABS，这是没错的。
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